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考察稀土產業鏈意義何在?

作者:  更新時間:2019-05-22  點擊量:938

 5月20日,習近平總書記赴江西考察調研??疾斕諞徽臼歉又菔械慕鶻鵒τ來趴萍脊煞縈邢薰?,了解考察企業生產經營和贛州市稀土產業發展情況。

 總書記為何此時考察稀土產業?

 太平洋證券楊坤河撰文指出,稀土產業在貿易戰背景下獲得上層關注具有多重意義,一方面代表上層對稀土反制作用的認可度在提升;二是摸底稀土下游在反制過程中是否能對沖出口需求,保障產業鏈平穩運行;三是高端稀土材料應用關系著我國制造業轉型,在美國限制中國高端制造業發展的背景下,鼓勵國內企業自力更生。

 此外,作為美國限制向中國出口高端芯片的應對措施,稀土反制將能為中國發展高端芯片制造業爭取到一定時間。

 不過外交部昨日回應表示,中國領導人在國內考察并調研相關產業政策很正常,希望大家不要做過多的聯想。

 國家主席習近平5月20 日赴江西考察調研,首先考察了位于贛州市的江西金力永磁科技股份有限公司,了解企業生產經營和贛州市稀土產業發展情況。受此消息影響,A 股稀土磁材板塊全線漲停。

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1、考察稀土產業鏈意義在哪兒?

 稀土金屬產品包括下游磁材作為高端戰略物資,在貿易戰背景下獲得上層關注具有多重意義,我們認為一方面代表上層對稀土反制作用的認可度在提升;二是摸底稀土下游在反制過程中是否能對沖出口需求,保障產業鏈平穩運行;三是高端稀土材料應用關系著我國制造業轉型,在美國限制中國高端制造業發展的背景下,鼓勵國內企業自力更生。

 2、稀土作為反制手段有效性如何?

 圍繞中美貿易戰,稀土一直是無法忽視的焦點之一,一方面中國稀土儲量占全球首位,同時更具戰略意義的中重稀土競爭優勢明顯;但美國對于稀土產品的消費基本依賴于中國,2017 年美國進口稀土總量接近80%源自中國。也正是因為這樣,稀土一度在對中國加征進口關稅的清單上,但很快又被美國移出清單。由于美國對我國稀土的依賴,市場對于中國采用稀土作為反制手段的呼聲很高,但不少觀點也認為海外稀土儲量并不少,特別是美國儲量豐富,中國限制稀土出口,美國完全可以通過自身開采彌補供給上的缺口。但我們認為限制稀土出口對美國反制的有效性仍然突出:

一方面,稀土資源的供給,更多需要整個產業鏈配合;海外特別是美國的稀土產業鏈并不完備,存在重開采而輕提煉的情況。根據專注稀土產業的ThREE,自2011 年以來,中國在稀土方面的專利申請數量超過全球其他國家的總額。2011 年至2018 年中國稀土專利申請增加了250%。以稀土分離冶煉能力來說,我國絕對是世界先進水平,分離純度早就超過99.9999%。

另一方面,不能否認的是,即便中國完全禁運,美國稀土產業也能依賴自身資源儲量慢慢恢復,但在目前的時點看,恢復整個產業鏈并完全滿足美國自身的需求,需要的時間并不短。作為美國限制向中國出口高端芯片的應對措施,稀土反制完全能為我國發展高端芯片制造業爭取到一定時間。

 3、為何限制稀土進口而非出口?

當前稀土產業鏈有兩個突出事件,一是云南騰沖海關限制緬甸礦進口。第二個是作為反制措施,稀土出現在對美加征25%進口關稅的清單里。總體而言,中國正在限制海外稀土原料進口。照理來說,中國作為反制措施,更應該做的是限制稀土原料出口而非進口,特別是對美國而言。

我們認為,一方面限制稀土出口意義重大,影響廣泛,需要多方評估(如本次考察可能也是評估之一);另一方面,從邏輯上,我們認為可能存在這樣一條路徑,即使海外形成對中國稀土產業的依賴,可提升必要時稀土反制的效果。由于稀土冶煉分離產能主要在中國,美國自身難以應用,對于美國稀土礦等加征進口關稅,將提高美國稀土開采企業經營成本。實際上,Lynas 等海外大型稀土企業已經面臨較大經營問題,在當前輕稀土價格回落下步履維艱。若美國相關開采企業經營進一步受到影響,海外稀土產業鏈將進一步受到沖擊,從而可能提升全球稀土產業集中度。集中度提升下,中國稀土的反制效果才有最大保障。

 4、對中國稀土磁材產業影響?

 短期看,稀土進口限制對行業影響較大。其中緬甸進口限制影響尤為顯著,可能影響國內大概30-50%的重稀土消費,這也也導致近期重稀土價格暴漲。而對美國稀土礦的進口關稅預計影響不大,一方面我國從美國進口主要是國內已經過剩的輕稀土礦,而且總體上占比較小。2018 年中國從美國進口的稀土金屬礦約2.75 萬噸,2019Q1 從美國進口稀土金屬礦5440.9 噸。而2018 年我國從美國進口的稀土永磁材料18.5 噸,僅占我國稀土進口總量的0.7%。2019 年Q1 也只進口了2.7 噸。不過考慮到進口限制對海外稀土產業的沖擊,長遠看集中度的提升仍對產業構成利好。

 在貿易戰下稀土的反制作用若直接獲得高層認可乃至施行(其實總書記關注稀土資源由來已久),不排除持續出臺稀土產業扶持政策,特別是嚴控黑稀土流通,并大力發展下游磁材等相關應用產業,降低稀土對國際市場的依賴,并為制造業轉型提供支撐。因此后期產業政策對稀土及磁材板塊的受益值得期待。(來源:大宗傳媒)

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